电价改革迈出关键一步 50%燃煤发电有望入市

“基准+浮动”新政下火电盈利预期更稳定

国家发展改革委24日公布《关于深化燃煤发电上网电价形成机制改革的指导意见》（以下简称《指导意见》），明确从2020年1月1日起，取消煤电价格联动机制，将现行燃煤发电标杆上网电价机制，改为“基准价+上下浮动”的市场化价格机制。

按照规定，基准价按各地现行燃煤发电标杆上网电价确定，浮动幅度范围为上浮不超过10%、下浮原则上不超过15%。但实施“基准价+上下浮动”价格机制的省份，2020年暂不上浮，确保工商业平均电价只降不升。

业内人士认为，这意味着我国实施了15年之久的煤电价格联动机制将退出历史舞台，电价改革在坚持市场化方向上迈出新的关键一步，为近50%的燃煤发电上网电量进入市场创造了条件，将大幅提升电力市场化交易程度。虽然中长期浮动机制或执行向下浮动，企业用电成本进一步降低，但未来市场化电价使得火电盈利预期更加稳定。

《指导意见》明确，现执行标杆上网电价的燃煤发电电量中，具备市场交易条件的，上网电价由市场化方式在“基准价+上下浮动”范围内形成；暂不具备市场交易条件或没有参与市场交易的工商业用户用电对应的电量，仍按基准价执行。同时，燃煤发电电量中居民、农业用户用电对应的电量仍按基准价执行，确保价格水平稳定。此外，已按市场化交易规则形成上网电价的燃煤发电电量，继续按现行市场化规则执行。

国家发展改革委有关负责人表示，此次改革，将对电力体制改革、电力市场发展、行业上下游发展和降低用户用电成本等多个领域产生广泛和积极的影响。当前，我国燃煤发电量约占全部发电量的65%。实行“基准价+上下浮动”的市场化价格机制，可以有效反映电力供求变化，促进电力资源进一步优化配置。此外，当前全国电力供需相对宽松，改革有利于促进降低企业用电成本。

中泰证券分析师李俊松判断，考虑到目前煤炭供给正在不断释放，全社会用电量增速预计缓慢下行，供需格局区域宽松有望使得未来煤价持续缓慢下行，中长期浮动机制有望执行向下浮动。

兴业证券蔡屹分析团队则指出，当前标杆电价对企业盈利影响弱化，改革带动电价大幅下调概率小。而且电力市场化推行以来，竞价逐渐趋于理性，市场电比标杆电折价呈收敛趋势。从中长期角度来看，取消标杆电价，改为“基准价+上下浮动”的市场化机制，并非单边压制电价，而是保障电价在一个合理范围波动，未来电价市场化使得火电盈利预期更加稳定。